转型与分化——2019年信托公司年报分析信托公司

导语

2020年5月8日,《金融时报》社与中诚信托联合推出“2019年信托公司年报分析”,这是双方连续六年合作推出的行业年报深度解读。今年由于受疫情等多因素影响,有2家信托公司的年报尚未披露。从已披露的66家年报数据看,2019年信托公司受到了宏观经济、金融市场和监管政策的多重影响,资产规模持续下降,经营业绩相对平稳,业务结构不断调整。信托公司的转型发展已取得一定成效,但在转型过程中行业内部分化格局更加明显。

策划人: 邢早忠(金融时报社 社长) 牛成立(中诚信托 董事长)
研究组成员: 金融时报社非银部 中诚信托战略研究部

一、资本实力普遍增强,行业内部差距拉大

2019年,信托业务资本实力继续保持增长。根据中国信托业协会数据,2019年底行业注册资本规模2,842.40亿元,同比增长7.09%;固有资产规模7,677.12亿元,同比增长6.73%;净资产规模6,316.27亿元,同比增长9.86%%。资本实力的持续增长,信托公司长期稳健发展的基础进一步巩固。 [查看全文]


2019年信托公司资本实力增长情况

总资产、净资产的行业集中度双双显著提升。2019年总资产CR4为15.85%,比2018提升1.06个百分点;总资产CR8为28.13%,比2018年提升1.17个百分点。2019年净资产CR4为16.20%,比2018年提升1.00个百分点,净资产CR8为27.45%,比2018年提升1.55个百分点,显示出头部公司的领先优势进一步加强。

总资产、净资产的首尾差距进一步增加。2019年信托公司总资产最高值达320.54亿元,是最低值的24.97倍,该项比值比2018年提升0.48;2019年净资产最高值达296.83亿元,是最低值的27.75倍,该项比值比2018年提升了1.24。可见,信托公司之间的分化程度在进一步加大。


2019年信托公司资本实力分化情况

信托公司固有资产增长主要来自三个方面,分别是股东资金投入、公司自身利润留存以及负债增长。2019年,信托公司资产增长的来源结构发生了较大变化,利润留存取代股东投入成为资产增长的最主要贡献来源。


2019年信托公司固有资产增长来源分析

二、信托规模整体下降,新增规模差异明显

2019年,信托公司资产规模整体有所下降。行业信托资产规模余额21.60万亿元,平均每家信托公司管理的信托资产规模3,177.20亿元,同比下降4.83%。披露年报的66家信托公司中,信托资产规模同比下降的信托公司超过七成(46家),其中下降10%以内和下降10%-30%区间的信托公司最多,分别有19家和22家。仅三成信托公司(20家)信托资产规模同比实现增长,幅度集中在增长30%以内的区间。


2019年行业信托资产增速分布

从行业内部看,信托资产规模的分化程度亦在加剧,表现在四个方面。

  1. 一是信托资产中位数与行业均值偏离度进一步加大。2019年,行业信托资产规模的中位数为2,146.01亿元,仅为平均数的2/3;比2018年中位数下降9.83%,降幅高于平均值的变动。
  2. 二是领先公司信托资产规模降幅更小。2019年该指标排名前10的信托公司,平均信托资产规模同比增长了3.48%;而排名后10的信托公司,平均信托资产规模同比下降幅度高达17.96%。排名前十的信托公司基础产业信托规模达到1.62万亿元,占市场总体规模的52.1%,较2015年上升了4.05个百分点。
  3. 三是行业集中度进一步提升。2019年,信托资产规模的CR4和CR8分别为22.59%和36.64%,分别比2018年提升了1.16和2.56个百分点。
  4. 四是首尾差距依旧显著。2019年信托资产规模最高值仍有1.57万亿元,是最低值的736倍。


2019年行业信托资产增速分化情况

尽管2019年行业信托资产规模仍持续下降,但是新增信托资产规模已止跌并实现微增。2019年,行业新增信托资产规模合计8.17万亿元,同比增长1.36%。平均每家信托公司新增1237.88亿元。


2019年新增信托资产规模变化情况

从行业内部看,新增信托资产规模的分化程度更加显著。2019年,新增信托资产规模的CR4和CR8分别达24.47%和40.49%,分别比2018年大幅提高4.75和7.93个百分点。


2019年新增信托资产规模分化情况

三、经营业绩稳中有增,行业格局有所调整

从营业收入来看,2019年66家信托公司平均实现营业收入17.33亿元,同比增长13.76%;TOP10公司实现更快增长,同比增速达到17.09%;共有42家信托公司营业收入实现增长,24家有所下降。
从利润总额来看,行业均值为10.54亿元,同比略增0.98%;TOP10公司利润总额增长较快,同比增速达到14.37%;共有39家信托公司实现增长,27家有所下降。 从净利润来看,行业均值为8.13亿元,同比略增0.09%;TOP10公司同比增速达到13.20%;共38家信托公司实现增长,28家有所下降,其中4家信托公司出现亏损。


2019年信托公司经营业绩情况

2019年,66家信托公司固有业务收入均值为4.87亿元,信托业务收入均值为12.45亿元,在营业收入中的占比分别达到28.13%和71.87%。


2019年信托公司营业收入影响因素分析

尽管营业收入实现了一定增长,但是信托公司的业务及管理费也在快速增加。从66家公司的数据来看,业务及管理费均值为4.19亿元,较2018年增加了0.42亿,在营业收入均值中的占比达到了24.18%。


2019年信托公司利润总额影响因素分析

一是领先信托公司的经营业绩依然具有明显优势。


2019年信托公司利润总额影响因素分析

二是部分信托公司经营业绩指标排名实现了较大提升,行业格局变化隐现。


2019年信托公司利润总额影响因素分析

四、业务结构有所调整,转型创新深入推进

2019年,信托公司主动管理类信托资产规模快速增长,融资类信托业务发展迅速,信托公司的转型创新深入推进并取得明显成效。[查看全文]

2019年,信托业在管理资产规模下降的情况下,主动管理水平大幅提升,年末主动管理信托资产规模9.24万亿元,同比增长23.98%,平均每家信托公司主动管理信托规模达到1400.19亿元。行业主动管理信托资产规模的占比达43.44%,较2018年大幅提升10.71个百分点。


2019年主动管理信托规模占比分布情况

截至2019年末,信托行业信托资产规模总计21.60万亿元,其中融资类信托资产规模达到5.83万亿元,同比增长34.17%,占比达到26.99%,比2018年年末分别提高7.84个百分点。


2019年末信托资产规模按功能分类同比增长区间分析

从66家信托公司年报披露的数据来看,信托资金运用领域结构变化主要体现在三个方面。 一是信托业持续加大服务实体经济力度,工商企业投向的信托资产规模均值为889.27亿元,居所有投向之首,规模占比达到了27.59%。
二是基础产业、房地产投向的信托资产规模同比增长,其中基础产业领域的信托资金规模均值为476.09亿元,同比增速2.30%;房地产领域的信托资金规模均值为424.07亿元,同比增速达到了4.44%。 三是金融机构投向的信托资产规模降幅较大,均值为507.74亿元,同比降幅达到了16.20%,这充分反映了2019年信托行业去通道取得的显著成果。


2019年末信托资金运用领域

从66家信托公司年报披露的内容可以看出,2019年信托公司普遍加大了转型创新业务的推进力度,并取得一定成效。 一是积极拓展转型创新的业务领域,将服务信托作为未来重要的发展方向。
二是不断提高转型创新业务的专业能力,在加强风险控制能力的同时提升业务价值贡献。 三是做好转型创新的机制和资源保障,切实推动公司转型创新业务落地发展。

五、经营效率趋于下降,创效能力分化明显

由于净利润增长水平低于净资产的增长速度,因此2019年66家信托公司资本利润率水平较上年整体有所下滑,其均值为9.15%,较2018年下降了0.92个百分点。66家公司中,资本利润率最高值为22.37%,与2018年相比也有较大幅度的下降。


2019年信托行业资本利润率

从行业内部来看,大多数信托公司资本利润率同比下降,且资本利润率分布区间下移。


2019年信托公司资本利润率分布

根据中国信托业协会披露的数据,2019年信托业实现人均利润244.23万元,为2011年以来最低。


2019年信托公司人均净利润

从行业内部来看,2019年信托公司人均创效能力差异较大。


2019年信托行业人均净利润区间分布

2019年,66家信托公司中有50家披露了信托报酬率,其简单算术平均值同比提高了0.02个百分点,中位数水平与2018年持平;行业信托报酬率最大值较2018年提高了0.17个百分点。得益于主动管理信托资产规模增加、占比提高,行业整体信托报酬率水平略有提高。


2019年信托公司信托报酬率

从行业内部来看,信托公司之间的信托报酬率差异仍然较大。


2019年信托公司信托报酬率区间分布

六、战略方向更加明确,持续发展更为重要

在2019年年报中,信托公司对发展战略的描述更加明确,持续发展能力对信托公司更加重要,尤其是净资本充足情况、人力资本情况以及资产质量等指标成为影响信托公司持续发展的重要因素。[查看全文]

尽管信托公司年报对战略的表述各有特色,但总体来看呈现三个方面的特点: 一是战略目标更加明确。 二是特色优势更加聚焦。 三是战略措施更加突出。

净资本是信托公司持续发展的重要基础。从年报披露的数据来看,2019年66家信托公司净资本规模总体有所增强,其均值为72.07亿元,同比增长9.06%;中位值为58.36亿元,同比增长3.11%。


2019年信托公司净资本情况

66家信托公司可用净资本规模的均值为32.99亿元,同比增长2.18亿元,反映出行业整体可用净资本的提升。


2019年信托公司可用净资本情况

2019年,信托行业的人力资本持续提升,行业从业人员数量持续增长,员工高学历化趋势更加显著,形成促进行业未来发展的有力支撑。


2019年信托公司员工数量

从行业内部来看,2019年各家信托公司人力资本分化较大。 一是各家公司员工数量和硕士以上学历人数差异较大,2019年员工数量、硕士以上员工数量最多的信托公司均为光大信托,分别达到945人和585人,较2018年行业该指标均增加超过一百人;2019年员工数量、硕士以上员工数量最少为88人和36人,较2018年仅增加不足十人。 二是行业从业人员进一步流向员工数量较多的信托公司,行业员工数量超过500人的公司由2018年的7家增长至2019年的11家,行业员工数和硕士以上员工数的CR4和CR8指标均进一步提高。


2019年信托公司员工数量区间分布

信托公司的固有资产不良率在一定程度上反映了风险负担程度。自2007年新两规实施以来,在行业快速发展的大背景下,有的信托公司虽然在较短时间内实现了快速激进发展,但也背负了大量风险项目形成的历史包袱,影响其可持续发展能力。


2019年信托公司固有资产不良率区间分布

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